Nöbetçi Eczaneler
Hazine ve Maliye Bakanlığı, son dönemde gündeme gelen borçlanma politikası tartışmalarına son noktayı koydu. Bakanlık, kamuoyunda yer alan eksik değerlendirmelerin aksine, sürecin stratejik ölçütler ve piyasa koşulları gözetilerek yürütüldüğünü duyurdu. Yapılan teknik açıklamada, borç stokunun sürdürülebilirliği ve maliyet-risk dengesinin ön planda tutulduğu vurgulandı.
Hazine Borçlanma Stratejisi ve Risk Yönetimi Nasıl Belirleniyor?
Bakanlık tarafından yapılan bilgilendirmede, borçlanma kararlarının anlık gelişmelerden ziyade orta ve uzun vadeli planlamalarla alındığı belirtildi. Özellikle tekil ihraçlar üzerinden yapılan analizlerin, genel tabloyu yansıtmadığına dikkat çekildi.
Konuya ilişkin yapılan açıklamada şu ifadelere yer verildi: “Bakanlığımız borçlanma politikası, tekil ihraçlar veya satış yöntemleri üzerinden değil borç stokunun vade yapısı, faiz kompozisyonu ve risk profili birlikte değerlendirilerek orta ve uzun vadeli stratejik ölçütler çerçevesinde yürütülmektedir. Bu kapsamda borçlanma kararları, piyasa koşulları ve yatırımcı talebi gözetilerek, borç stokunun sürdürülebilirliği ve maliyet-risk dengesinin korunması amacıyla alınmaktadır.”
Nakit Borçlanma Vadesindeki Düşüş ve Piyasa Talebi
Finansman koşullarındaki küresel ve yerel dalgalanmaların maliyet etkisini azaltmak isteyen Hazine, iç borçlanma vadesinde stratejik bir değişikliğe gitti. Bütçe finansmanı, borç servisi profili ve verim eğrisinin sağlıklı oluşumu gözetilerek atılan bu adımlar, vade rakamlarına da yansıdı.
Bakanlık, vadedeki değişimi şu sözlerle açıkladı: “Son yıllarda gerek küresel, gerekse de yurt içi finansman koşullarında gözlenen geçici dalgalanmaların borç stoku üzerindeki kalıcı maliyet etkisini sınırlandırmak amacıyla iç borçlanmanın ortalama vadesinde geçmiş yıllara nazaran azalış gerçekleşmiştir. Nitekim nakit borçlanmanın ortalama vadesi, 2023 yılı sonu itibarıyla 65,1 ay iken 2026 yılı ocak ayı itibarıyla 33,8 ay seviyesine inmiştir.”
Sabit Kuponlu Senetler ve Döviz Cinsi Borçlanma Oranları
Açıklamada ayrıca iç borçlanmanın kompozisyonuna dair detaylı veriler paylaşıldı. 2025 yılı projeksiyonlarında TLREF endeksli senetlerin payındaki artış ve sabit kuponlu senetlerin oranındaki değişim dikkat çekti.
Borçlanma araçlarının dağılımı hakkında şu bilgiler kaydedildi: “5 yıllık sabit kuponlu senedin borçlanmadaki payı 2012-2024 döneminde yaklaşık yüzde 20,4 iken 2025 yılında yüzde 14,2, 10 yıllık sabit kuponlu senedin payı 2012-2024 döneminde yaklaşık yüzde 14,3 iken 2025 yılında yüzde 1,9, değişken (FRN ve TÜFE) senetlerin payı 2012-2024 döneminde yaklaşık yüzde 22,4 iken 2025 yılında yüzde 9, TLREF’e endeksli senetlerin payı 2020-2024 döneminde yaklaşık yüzde 10,8 iken 2025 yılında yüzde 20,9, altın cinsi senetlerin payı 2017-2024 döneminde yaklaşık yüzde 7,1 iken 2025 yılında yüzde 5,5, döviz cinsi senetlerin payı 2018-2024 döneminde yaklaşık yüzde 11,8 iken 2025 yılında yüzde 14,5 olarak gerçekleştirilmiştir. Borçlanma kompozisyonu, geçtiğimiz yıllarda olduğu gibi kur, faiz, refinansman ve likidite risklerini gözeten stratejik ölçütler doğrultusunda dengeli şekilde oluşturulmaya devam edilecektir.”